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发表于 2019-04-25 15:02:35 股吧网页版
【竞猜】三美股份开板价 看看你能赚多少?


三美股份涨停价及收益一览

数据来源:东方财富Choice数据?


点评:

  一、三美股份(603379)

  1.公司简介

  浙江三美化工股份有限公司始建于2001年,是一家专业从事氟化工产品技术研发、产品生产、经营销售的股份制民营企业。产品销往全国三十多个省市和全球100余个国家和地区,与世界知名企业美国陶氏、阿科玛、惠而浦,台塑、LG、森田等都建立了良好的合作关系,三美牌制冷剂凭借卓越的品质和完善的售后服务,得到了海内外整车企业的亲睐,成为许多知名车企的冷媒供应商。

  2.行业信息、竞争格局

  目前,我国各类氟化工产品的总产能超过500万吨,产量超过300万吨,销售额超过500亿元,已成为全球的生产和消费大国。《中国氟化工行业“十三五”发展规划》预测,我国氟化工行业在“十三五”期间将持续快速发展,到2020年:无机氟化物方面,电子级氢氟酸产能年均增长4%至18万吨/年、六氟磷酸锂产能年均增长10%左右至1.2万吨/年、含氟特种气体产能年均增长10%左右至1.96万吨/年;氟碳化学品总产量将达到145.97万吨,年均增长3.04%;含氟聚合物总产量在21.4万吨左右,年均增长8%;含氟精细化学品总产量将达到15万吨以上,年均增长15%以上;氟涂料总产量将达到5万吨,年均增长9%。

  HFCs制冷剂方面,目前我国已经成为全球最大的HFCs生产、消费和出口国。由于2009年-2011年行业高景气导致国内产能大量扩张,行业集中度低,竞争激烈。HCFCs氟制冷剂和氟发泡剂生产和消费受配额限制。2013年我国正式实施了ODS用途HCFCs的生产和消费冻结,并对ODS用途HCFCs的生产和消费实行配额。HCFC-22是国内目前最主流制冷剂,虽然受配额限制,但其行业集中度低,竞争激烈。氟发泡剂HCFC-141b供应方面,公司ODS用途HCFC-141b生产配额为行业最大,2019年占全国总配额比例为55.05%。

  公司在国内的主要竞争对手为浙江巨化股份有限公司、东岳集团有限公司、中化蓝天集团有限公司、江苏梅兰化工有限公司、上海三爱富新材料股份有限公司等,国外主要竞争对手为美国科慕公司、法国阿科玛、日本大金公司、墨西哥美希化工等先进氟化工企业。

  3.公司信息、核心竞争力

  公司拥有有机氟、无机氟两大系列产品。主要生产:无水氟化氢;制冷剂R-22、R-134a、R-125、R-32、R-142b、R-143a、混配制冷剂系列;发泡剂141b等,其中141b、无水氟化氢及制冷剂类产品的产能和销量分别位居全国前三位。

  竞争力

  公司始终致力于氟制冷剂的生产经营,公司从成立之初即以顾客关注为焦点,制定了“行业争先、品牌创优、持续改进、客户满意”的质量方针,确立了“零报废、零返工、零退货、零投诉”的质量目标,为保证质量方针和目标的有效实现,公司建立起了强有力的质量保证体系,公司通过了ISO9001质量管理体系和ISO14001环境管理体系认证,公司汽车空调用HFC-134a的生产通过了ISO/TS16949:2009认证。公司在长期的生产经营过程中,凭借严格的产品质量保证积累了良好的品牌形象,公司连续多年被评为中国化工企业500强,先后获得中国质量诚信企业、制冷剂领先企业(北极熊奖)、诚信民营企业、浙江市场消费者满意单位、浙江省进出口质量诚信企业、浙江出口名牌等荣誉。

  报告期公司研发费用占营收比在0.5%左右,截至招股意向书签署日,发行人及子公司共取得22项专利,其中10项发明专利,12项实用新型专利。

  4.财务状况

  15-18年,公司营收依次录得22.81亿、27.00亿、38.99亿和44.54亿,分别同比增长6.77%、18.39%、44.41%和14.23%。扣非净利润依次录得1.88亿、4.49亿、9.46亿和10.83亿,分别同比增长102.39%、138.57%、110.54%和14.43%。

  毛利率依次为25.64%、35.29%、41.81%和39.59%。

  费用方面。销售费用18年2.37亿,报告期复合增速约25%;管理费用1.07亿,报告期增速约6%;财务费用波动较大,依次录得0.53亿、0.21亿、0.57亿和-0.19亿。

  ROE方面。15-18年依次录得20.48%、50.91%、73.99%和54.76%。趋势与净利率和周转率相一致。

  资产方面。18年应收账款、应收票据合计6.12亿,同比减少约8%;存货3.55亿,报告期复合增速约40%。负债方面。应付账款、应付票据合计1.41亿,同比增约75%。

  公司现金流尚可,除17年经营活动现金净流量小幅低于净利润外,其余年份还可以。

  截止2018年12月末,公司账面货币资金8.49亿,短期借款4.00亿。

  5.募投项目

  公司拟募集资金总计18.13亿。分别用于江苏三美2万吨1,1,1,2-四氟乙烷改扩建及分装项目1.44亿、江苏三美1万吨五氟丙烷项目2.77亿、江苏三美1万吨高纯电子级氢氟酸项目2.02亿、重庆三美分装项目1.42亿、三美股份环保整体提升项目0.50亿、三美股份研发与检测中心项目1.50亿、三美品牌建设及市场推广项目0.48亿、偿还银行贷款7.00亿、补充流动资金1.00亿。

  6.风险点

  三美化工的实际控制人是胡荣达,而胡荣达还拥有许多其他控股公司以及参股公司。据长江商报此前报道,三美股份关联方资金拆借很频繁。2015年期初与期末,三美股份向胡荣达拆出资金余额分别为2.33亿元、2.66亿元;对胡荣达旗下的三联实业拆出资金余额分别为1.67亿元、1.26亿元。

  此外,2014年至2015年,三美股份还向参股公司浙江三美房地产、曾经的参股公司上海地利、胡荣达旗下的武义三美房地产、南通三美置业、唐风温泉等提供借款。然而,这些数以亿计的关联方借款,三美股份均未收取资金占用费。

  除上述信息外,三美股份与实控人胡荣达、胡淇翔父子旗下的其他公司也有着多次关联交易。

  企查查显示,浙江武义三联实业发展有限公司(以下简称“三联实业”)是由胡荣达100%控股的,而三联实业是三美股份原材料萤石粉的第一供应商,2015-2018年上半年,占公司萤石粉采购总额的比例分别为42.92%、44.03%、34.74%、33.66%。同时,三联实业在三美股份前5大供应商里排名第二,每年采购量占当期总额的比例接近10%。

  金山萤石公司是三美股份原材料萤石粉的另一供应商,三美股份董事会秘书林卫的父亲在金山萤石公司持股比例达到30%。

  除了供应商,三美股份在销售上也存在关联交易。浙江森田新材料有限公司是三美股份持股50%的企业,而同时也是三美股份AHF的销售客户。

  如果说,供应商、客户存在关联交易还不代表整体,那么算上物流,应该可以说是三美股份的整个供应链了。

  三美股份的物流公司是浙江武义雨润物流有限公司(以下简称“雨润物流”),而雨润物流是胡淇翔100%控股的。

  产品、销售、渠道,对于一个企业运营发展最重要的三个要素,三美股份都存在明显的关联交易。对此,证监会也提出问询:“三美股份与三联实业、雨润物流在业务链条上是否存在依赖关系”?

  三美股份的核心产品为HFCs系列氟制冷剂,同时也是该公司本次上市计划募集资金投资的主体项目,HFCs系列氟制冷剂属于第三代产品,部分HFCs具有较高的GWP值。由于HFCs产品的GWP值较高,因此这类型制冷剂产品已经属于逐渐被淘汰的产品类型,对此招股书显示,目前已被《京都议定书》列为需要控制的六种温室气体之一,欧盟、美国等国家和地区也已出台了控制含氟温室气体的法规和措施,包括对特定用途的特定高GWP值HFCs实施淘汰或减排规定。三美股份的外销方向主要以欧美国家为主,也即HFCs受控最为严重的国家和地区,这对于三美股份未来的长期盈利能力构成的影响,不容小觑。

  不仅如此,招股书还披露,目前仅国内就有常熟三爱富三美股份本次上市计划大幅扩产的项目,其实已经是技术落后、且收到更多政策约束的产品类型,这更加令投资者对该公司未来发展担忧。

  在三美股份的主营产品。根据招股书显示,三美股份目前的HFC-134a产能为6.5万吨/年,但是产能利用率并不高,2018上半年的产能利用率仅为81.45%,也即有将近两成的产能是处于闲置状态;同时,2018年上半年HFC-134a产品的实际产量,也仅相当于2017全年产量的53%,增幅并不明显。

  不仅如此,同时招股书还显示,截止到2014年时HFCs的全国产能为74.6万吨,但总产量仅为42.03万吨,产能利用率尚不足60%。

  根据招股书第528页披露,"江苏三美2万吨1,1,1,2-四氟乙烷(HFC-134a)改扩建及分装项目"早在2015年就已经立项,2016年便通过了环评测试;同时,三美股份却一直拖延到目前,仍然放在招股说明书中,这不禁令人怀疑这两个项目并非值得投资的项目,仅仅是三美股份圈钱的一个借口。

  7.结论

  一家民营化工企业,核心产品面临被技术淘汰的风险,公司财务粉饰严重,关联交易错综复杂,建议不必关注。

免责申明:以上内容仅供参考,不作为买卖依据,据此操作,盈亏自负!

发表于 2019-04-25 18:56:02
15个
发表于 2019-04-25 20:55:09
十一板500亿市值没问题
发表于 2019-04-25 22:35:23
咸吃萝卜淡操心呀!睁眼说瞎话!不屑一顾!!
发表于 2019-04-25 22:49:40
狗屁不通 明摆着是骗子一个 就是不卖给你一股
发表于 2019-04-25 23:27:06
安泰祥和 :
咸吃萝卜淡操心呀!睁眼说瞎话!不屑一顾!!
心怀叵测啊!
发表于 2019-04-25 07:23:03
呵呵
发表于 2019-04-25 09:10:23
公司拟募集资金总计18.13亿。分别用于江苏三美2万吨1,1,1,2-四氟乙烷改扩建及分装项目1.44亿、江苏三美1万吨五氟丙烷项目2.77亿、江苏三美1万吨高纯电子级氢氟酸项目2.02亿、重庆三美分装项目1.42亿、三美股份环保整体提升项目0.50亿、三美股份研发与检测中心项目1.50亿、三美品牌建设及市场推广项目0.48亿、偿还银行贷款7.00亿、补充流动资金1.00亿
偿还银行贷款7.00亿
发表于 2019-04-25 06:17:59
能做到全国前三的业绩也是有真实力的企业!你满嘴跑火车胡说八到你是在说证监会是无原则闭眼批准上市的吗?你真是一个意淫狂!
发表于 2019-04-25 13:13:32
600652
发表于 2019-04-25 13:32:52
拉升
发表于 2019-04-25 13:39:50
600652成交额38亿?
发表于 2019-04-25 18:06:58
大盘指数对比各股,股价大多数还是偏低的!
发表于 2019-04-25 18:10:12
000001相当于去年的3000点,其中金融股占比指数多出246.57。
发表于 2019-04-25 18:19:31
399006相当于去年的1400点,其中金融股和其它串高的占比277.26
发表于 2019-04-25 18:23:01
399006相当于去年的1400点,其中金融股和其它的占比多出377.26
发表于 2019-04-25 18:48:05

IC0001低于5000点偏低的,一般能拉升到8000
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